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中国船舶:业绩平稳,订单下滑

发布时间:2011-09-02    研究机构:中银国际证券

中报要点

上半年公司造船业务收入同比基本持平,但由于交付结构中成熟和高毛利产品比重较大,毛利有所回升,修船业务2011年同比有较大的回升。

公司在2011年上半年计提了9.21亿元资产减值损失,系上海外高桥造船有限公司预计的已完工36条17.7万吨散货轮按船舶结构共同规范(Commo StructuralRules,简称CSR)可能发生的改造费用,计提了船舶建造合同损失。这是今年在收入增加和毛利增加的情况下,利润没有同步增加的重要原因。

上半年新船订单8艘,63.4万载重吨,同比大幅下滑。

估值

考虑到目前在手订单有较强的覆盖能力和拟收购广州龙穴带来的产量提升,同时考虑股本转增和增发,我们小幅调整2011年-13年的每股收益预测。给予22倍2011年市盈率,我们维持目标价57.50元,维持买入评级。

申请时请注明股票名称