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中国船舶:定向增发,均衡发展

发布时间:2011-03-04    研究机构:中信建投证券

事件

公司公告拟定向增发

简评

募集项目均衡发展

公司拟向包括中船集团、宝钢集团和中国海运在内的不超过10名投资者定向增发不超过6000万股,募集资金不超过40亿元, 发行价不低于66.33元;所得资金用于收购中船龙穴100%股权(造船)、中船澄西修船流程优化技术改造项目(修船)、沪东重机提升产能技术改造项目(主机)、海上风力发电塔制造基地项目(非船业务)以及补充流动资金、偿还银行贷款。可以看出, 公司此次定向增发考虑到传统四大主业的均衡发展。

中船、宝钢部分现金出让、部分认购股权

在此次定向增发中,控股股东中船集团承诺拟认购金额不超过6亿元(含集团拨入的项目投资补助资金2000万元)、参股股东宝钢集团承诺认购不超过3亿元、中国海运认购不超过3亿元。中船集团、宝钢集团和中国海运分别持有中船龙穴60%、30%和10%的股权,按照28亿元的暂定评估价计算,三者持有的股权价值分别为16.8、8.4和2.8亿元。中船集团、宝钢集团承诺认购的金额低于其各自所持龙穴造船的股权价值。

中船龙穴是我国南方最大的造船基地

中船龙穴成立于2006年5月,拥有30万吨大型船坞2座、泊位4个、600吨龙门吊4台,一期产能212万吨、远期规划350万吨。公司累计承接新船订单36艘、610.8万载重吨,包括4艘30.8万吨VLCC、12艘23万吨VLOC、18艘8.2万吨散货船、2艘32万吨VLCC。2010年底前,公司累计交船7艘(3艘VLCC 和4艘VLOC)、184.4万载重吨;公司计划今年交船17艘、280.4万载重吨。去年中船龙穴利润总额1.16亿元。

其它项目提升产能

公司计划投资5.03亿元将沪东主机的柴油机产能从150万马力扩大到200万马力,中船澄西投资2亿元收购8万吨金山号浮船坞、改造3万吨长山号浮船坞等,投资3.9亿元新建风力风电塔生产线、年产风塔800套、产值15亿元。

盈利预测与估值

我们简单按照10%净资产收益率测算,收购资产、新建项目今年新增利润4亿元,考虑新增股本6000万股,今年每股收益从4.19元提高到4.39元,目标价从80提高到90元,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称